新华财经北京3月9日电债市周一（3月9日）显著走弱，海外通胀忧虑超越避险需求，进而扰动国内投资品定价逻辑，国债期货主力全线收跌，超长端品种跌幅创近七个月最大，银行间现券收益率多数上行2-3BPs；公开市场单日净回笼865亿元，短端资金利率延续回升。
机构认为，当前价格上涨并未驱动企业盈利改善，货币政策也难以对外生价格变化进行应对，因而对利率总体影响有限。从节奏来看，后续季末指标压力和资金波动或短暂约束银行配债节奏并形成市场小幅扰动。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.11%报111.52，创近七个月最大跌幅；10年期主力合约跌0.21%报108.315，创逾两个月最大跌幅；5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.04%。
银行间现券收益率全线走高，截至发稿，10年期国开债“25国开20”收益率上行2.1BPs报1.975%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行2.1BPs报1.809%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.65BPs报2.269%。
中证转债指数收盘下跌0.30%，报512.77，成交金额735.89亿元。中宠转2、嘉元转债、宏柏转债、水羊转债、红墙转债跌幅居前，分别跌9.34%、8.65%、7.88%、7.10%、5.65%。荣23转债、信服转债、中贝转债、奥飞转债、大中转债涨幅居前，分别涨12.95%、8.33%、6.98%、6.35%、6.18%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间上周五（3月6日），美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌1.38BP报3.556%，3年期美债收益率跌0.83BP报3.584%，5年期美债收益率涨0.02BP报3.725%，10年期美债收益率涨0.2BP报4.138%，30年期美债收益率涨0.59BP报4.76%。
亚洲市场方面，日债收益率多数上行，5年期和10年期日债收益率分别走高0.8BP和2.4BPs，报1.626%和2.188%。
欧元区市场方面，当地时间3月6日，10年期法债收益率涨4.6BPs报3.509%，10年期德债收益率涨1.8BP报2.856%，10年期意债收益率涨5.9BPs报3.617%，10年期西债收益率涨5BPs报3.348%。其他市场方面，10年期英债收益率涨8.7BPs报4.626%。
【一级市场】
国开行184天、3年期金融债中标收益率分别为1.4688%、1.5993%，全场倍数分别为3.69、3.68，边际倍数分别为6.67、2.86。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，3月9日以固定利率、数量招标方式开展了485亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量485亿元，中标量485亿元。数据显示，当日1350亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼865亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.3BP报1.322%；7天期上行1.1BP报1.423%；14天期上行1.3BP报1.475%；1个月期下行0.25BP报1.5392%。
【机构观点】
兴证固收：避险情绪演绎带动配置需求提升，信用债表现有望持续。上周避险情绪对于大类资产的影响力扩大，为债市提供了阶段性的表现空间，信用债换手率整体提升。当前资金面比较平稳，一方面继续建议持有3年左右下沉普信债，另一方面二永债可拉久期至5年附近，保持高流动性下的波段操作空间。
中信证券：2026年将发行新型政策性金融工具8000亿元，较2025年5000亿元的发行规模，有明显的扩容。相比之下，2026年的赤字率水平维持4%，新增专项债维持4.4万亿元，与去年持平，特别国债合计1.6万亿元，较去年下降2000亿元。通过新型政策性金融工具支持地方政府投资和民间投资，有助于平衡各部门债务压力。
中泰固收：本轮商品价格反弹是由工业品价格上涨引发的PPI的通胀风险，具体来说是地缘事件引发的能源价格带来的“输入型通胀”。但不论是“输入型”或是去年的“反内卷”引发的“供给侧”通胀，都并不一定会引发债市调整。尤其是其对央行的货币政策没有约束，更多通过影响市场风险偏好与通胀预期实现。从过去三段类似的情况来看，通胀通常不会成为债市的核心矛盾。
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